PDD

这是我在印象笔记里沉淀的一些拼多多的想法。比较乱,凑活看。

其实拼多多这波崛起是赶上了末班车,对于中国这种逐渐进入发达国家经济增速的国家(主意是developed nation’ growth speed not developed nation),拼多多抓住了智能机与微信下沉至中国人口金字塔最底层,消费能力最差也是基数最多的一层。而对于经济增速放慢,中产增多的国家,参考美国,日本等等,信息成本是越来越重要的,这也是为什么品牌在发达国家,而秀水,山寨这种东西在发达国家市场很小,也没有渠道,对于成熟的经济体配套大量中产,人们消费欲望强烈,负债率高(当然是非房贷负债率),渠道加品牌的效果会越来越强,回到拼多多,拼多多的补贴是不可持续的,用户天花板将至,部分自身挖掘用户向低信息成本平台流动,现在除非在天猫和京东手里夺食,但其实有左右互搏的嫌疑,品牌加渠道对于现在的大部分拼多多商家就是灾难,而拼多多的用户对信息成本不敏感

  1. 智能机下沉,微信下沉到电商普及率低的3线以下城市(几乎为0)(根据 CEIC 统计,三线及以下市场空间广阔,占据着中国 54%的可支配收入和 56%的消费零售额。)
  2. 快递业的发达,对于大多数地区一天达
    1. 导致可以由需求驱动生产(主要是农业),具体逻辑:
      1. 原来农户–》承销商–〉各地小贩,农贸市场——》用户
      2. 现在 农户–〉拼多多——》用户
    2. 原来承销商和小贩要承担风险,赚取利润,作用为提供渠道,现在拼多多提供渠道,承担风险,但用户的C to B,让渠道效率提高,风险降低
  3. 中国制造业成本上升,出口代工业务受阻,有转内销的需求(但无品牌,无渠道)
  4. 其他衣服等传统电商品类(对于三线以下)
  5. 移动端以刷代搜
  6. 淘宝导流天猫,流量倾向头部,成熟中小卖家空出

估值上下限(the max and min value of PDD in 2023

PE

2023(5年距离2018) GMV ((Active Buyer * ARPAB) or (MAU * 12 * ARPMAU))* take rate * profit margin ( * gross profit margin – operate cost) / 汇率 * 市盈率
前提:我认为拼多多不会攻陷阿里系的核心品类 ARPAB (average revenue per active buyer) 会比较低
这里我们假设进入平缓扩张阶段(无大量营销费用) 最差 市值 1.5trillion GMV * 2.5% take rate * 25% ( 需要再确)/6.7 * 15 = 21b 最好 市值 2.5trillion GMV (5000*500m)* 4% take rate* 40%(需要再确认)/6.7 * 25 = 149.25b

PS

continue…

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